Costco Wholesale melaporkan kinerja kuartal keempat yang melampaui ekspektasi pada Kamis malam, namun angka tersebut dinilai belum cukup meredakan perdebatan soal tren keanggotaan dan prospek pertumbuhan peritel itu.
Pendapatan total pada kuartal Agustus naik 11,1% secara tahunan (year over year/YoY) menjadi US$95,72 miliar, di atas ekspektasi Wall Street sebesar US$94,86 miliar menurut estimasi LSEG. Laba per saham (EPS) yang disesuaikan pada periode 16 pekan itu naik 15% menjadi US$6,75, melampaui ekspektasi. Angka EPS tetap melampaui konsensus setelah mengeluarkan manfaat 15 sen dari pengembalian tarif, menyusul putusan Mahkamah Agung pada Februari yang menyatakan tarif darurat Presiden Donald Trump inkonstitusional.
Pendapatan iuran keanggotaan pada kuartal itu tumbuh 7,3% menjadi US$1,85 miliar, sedikit di bawah estimasi FactSet sebesar US$1,86 miliar. Tingkat perpanjangan keanggotaan global maupun AS/Kanada naik dibandingkan kuartal sebelumnya.
Saham hampir tidak berubah dalam perdagangan setelah jam bursa, naik kurang dari seperempat persen. Saham ditutup pada sesi reguler Kamis di US$896,48, turun 18% dari puncak penutupan 19 Mei. Pesaingnya, Walmart, turun hampir 20% pada periode yang sama.
Jumlah anggota berbayar tercatat 84,1 juta, di bawah ekspektasi, dengan pertumbuhan 3,8% YoY atau melanjutkan tren perlambatan pertumbuhan tahunan selama beberapa kuartal. Pertumbuhan anggota berbayar masing-masing sebesar 4,1%, 4,8%, dan 5,2% pada kuartal ketiga, kedua, dan pertama fiskal 2026. Meski total anggota berbayar meleset, keanggotaan tingkat eksekutif yang berbiaya US$130 per tahun (dibanding US$65 untuk tingkat dasar) naik menjadi 42,3 juta, tertinggi sepanjang masa. CEO Ron Vachris menyebut tingkat perpanjangan kembali membaik dan meningkatnya penetrasi anggota eksekutif diperkirakan membantu perbaikan itu ke depan.
Tingkat perpanjangan keanggotaan global naik tipis menjadi 89,8% dari 89,7% pada tiga kuartal sebelumnya. Di wilayah AS/Kanada, tingkat perpanjangan naik menjadi 92,3% dari 92,2% pada kuartal sebelumnya. Basis anggota berusia di bawah 40 tahun tumbuh hampir 60% sejak Covid, sehingga penetrasinya kini melebihi seperempat dari total basis anggota.
Penjualan komparabel (comps) total naik 9,4% pada kuartal keempat fiskal, di atas estimasi 9% menurut FactSet. Comps didorong kenaikan 3,3% pada traffic dan 5,9% pada ukuran keranjang (ticket size). Namun pada basis disesuaikan yang mengeluarkan efek nilai tukar dan harga bensin, comps naik 6,7% dan ticket size hanya naik 3,3%. Penjualan komparabel yang didukung digital naik 19,5% (19,8% pada basis disesuaikan), seiring traffic situs dan aplikasi e-commerce naik 30% dibanding periode tahun sebelumnya.
Margin bruto terkontraksi 11 basis poin YoY menjadi 11,02%, tetapi sebenarnya naik 20 basis poin jika mengeluarkan dampak inflasi harga bensin. Margin operasional membaik dibanding periode tahun sebelumnya.
Costco membuka 12 gudang baru pada kuartal tersebut, atau 11 setelah mengecualikan satu relokasi di Taiwan. Sepanjang fiskal 2026, Costco membuka 28 gudang baru, atau 25 setelah mengecualikan tiga relokasi. Perusahaan berencana membuka 28 lokasi baru lagi pada 2027 sekaligus merelokasi lima lokasi. Costco saat ini memiliki 939 lokasi di seluruh dunia, mayoritas di AS, Kanada, dan Meksiko, selain di Eropa, Asia, dan Australia. Vachris menyebut pihaknya masih melihat peluang signifikan untuk pertumbuhan gudang baru, termasuk pasar baru seperti Buffalo, New York, dan Lawrence, Kansas, serta inisiatif pengisian (infill) di pasar AS yang lebih matang.
Costco berencana membelanjakan US$7,5 miliar untuk belanja modal (capex) pada fiskal 2027 guna mendukung target 30 pembukaan bersih per tahun, naik dari US$6,4 miliar pada fiskal 2026 yang baru berakhir. CFO Gary Millerchip menyebut laju pertumbuhan capex akan melambat mulai 2028. Bisnis bensin mencatat tahun rekor, dengan penetrasi rumah tangga anggota AS yang membeli bensin mencapai titik tertinggi sepanjang masa, dan diperkirakan menghemat lebih dari US$3,2 miliar bagi anggota dibanding harga rata-rata di pasar tempat perusahaan beroperasi.
Costco juga mencatat pertumbuhan rujukan dari kecerdasan buatan (AI). CFO menyebut traffic ke situs dari pencarian AI tumbuh tiga digit untuk kuartal kedua berturut-turut dan mencatat tingkat konversi tertinggi dari seluruh traffic situs.
Analis mempertahankan peringkat setara tahan (hold-equivalent 2) namun menurunkan target harga menjadi US$1,050 dari US$1,100, dengan alasan kelipatan valuasi yang bersedia dibayarkan investor atas laba Costco telah mengecil dan diperlukan bukti lanjutan sebelum bersikap lebih positif terhadap saham tersebut.
Sumber: https://www.cnbc.com/2026/09/24/costco-makes-progress-on-a-key-membership-metric-heres-our-new-price-target-on-the-stock.html